公司在柬埔寨树立公司，构建木薯淀粉工业链。其间木薯初加工产品淀粉能够制成药用淀粉作为辅料出售，也能够通过对淀粉改性，制成淀粉胶囊。木薯渣则能够通过发酵的办法制成柠檬酸钠，柠檬酸钠能够用于制备抗凝血剂、输血剂、利尿剂、化痰剂等。公司收买洞庭化学后能够使用其老练的设备、技能、工艺、人员辅导柬埔寨公司的出产。收买正阳胶囊则能够使用其现有老练设备和工人，能够在淀粉胶囊获批后敏捷完结出产。据咱们估量，淀粉胶囊的技能规范有望在近期通过复核，复核无异议即可请求出产，估量在上半年获批。因而这两起收买对公司真实的含义并非是两家公司原有的产品和成绩，而是老练的技能、设备、人员，使木薯工业链敏捷完好并发生效益。
动物来历的明胶存在本钱高、来历不明等下风，选用淀粉支撑胶囊本钱约为明胶胶囊的10%，仅此一项，现已对制药企业具有显着吸引力。国内硬胶囊壳的需求量是1000亿粒/年，公司一起在开发淀粉软胶囊。公司的方针是用改性淀粉代替明胶，将其应用范畴延伸至保健品和食物，商场前景广泛。现在使用明胶胶囊设备出产淀粉胶囊现现已过多批次大出产线实验，技能、工艺参数均已老练。公司现在现已有100亩地用于建造出产线，除了自建出产线外，收买或托付现有明胶胶囊厂出产淀粉胶囊也在方案之列，以进步功率，下降本钱。咱们估量，公司未来还将加大对淀粉胶囊出产线的投入，并寻求在海外商场出售，淀粉胶囊将是公司未来成绩亮点之一。
柠檬酸和柠檬酸盐产品近年来在世界交易中一向是反倾销的重灾区，除了欧美外，巴西等国也在打开反倾销查询。现在欧美商场对我国国内的柠檬酸除关税外还征收反倾销税，加上环保要素，国内柠檬酸出口效益较低。公司收买柠檬酸厂，战术安排是将其技能设备和人员派往柬埔寨辅导当地工厂使用木薯残渣出产柠檬酸，并通过柬埔寨出口到欧美商场，能够躲避世界交易维护的影响，战略方针是构成木薯从栽培、加工、淀粉和柠檬酸出产及出口的工业链并发生最大化效益。
公司13年完结每股收益0.42元，估量公司14年完结每股收益0.57元，以3月14日收盘价28.77元核算，动态、静态市盈率别离为67.77倍、50.40倍。化学制药职业上市公司13年、14年市盈率中值别离为46.85倍和29.11倍，公司市盈率高于职业平均水平。咱们以为，公司淀粉胶囊本年上市以及环绕木薯工业链进行的吞并收买有望为成绩带来较大弹性，药用辅料事务本年有望稳健添加，投标发动将促进磺苄事务回归高添加，咱们看好公司未来一段时期的展开，坚持“慎重增持”评级。上海证券
叉车规划效应表现。2013年叉车职业销量累计添加12.85%，安叉集团出售量累计添加15.53%高于职业。因为经济型叉车单价较低，13年公司的收入增速低于销量增速，13Q4收入仅添加9%，但毛利率20.19%回归至2010年的高点，三项费用率坚持安稳，现金流状况杰出，规划效应显着放出。
14年局面杰出，估量赢利增速高于收入。14年1-2月合力的内销销量同比增近50%，估量3月进入产销旺季后销量坚持高位，一季度赢利增速杰出。合力2014年拟定的运营方案力求全年完结出售收入约74亿元，期间费用操控在约8亿元。咱们估量14年安叉收入仍将坚持约15%的添加，公司的规划性效应将继续表现，毛利率有望继续进步，费用率下滑，净赢利的添加将高于收入添加。
运营外赢利大幅进步归属净赢利，估量未来可继续大金额流入。依据土地收储合同，收储土地上市成交后的收益，在扣除相关政府税费、“三项”补偿费用、路途建造、拆迁安顿等本钱费用后，若仍有盈余，将用于合力在合肥的项目出资。合肥最近土地拍卖价格在500-1000余万元，即便保存假定土地价格500万/亩，亦可望带来约数以亿元的现金流入，约3.5亿元的运营外土地收益可望在尔后的2-3年逐渐取得。
安徽合力是合适国有企业改革的标的，有望成为国企改革排头兵。安徽合力地点叉车职业是彻底竞赛职业，合适下降国有财物持股份额。企业运营办理杰出，能够习惯转型晋级所需求的办理习惯力，对照国有企业改革方针，安徽合力十分契合各项规范。估值在现在商场系统中很低，是国企改革中战略出资者的杰出标的企业，值得要点重视。
坚持买入评级。猜测公司2014~2016年EPS别离为1.30元、1.63元和2.02元，估值有望随盈余添加从9-10倍进步至13-15倍。3月17日收盘价11.64元，对应2014年动态市盈率约9倍，依照2014年13-15倍动态市盈率给予公司6个月合理价格区间16.87-19.46元，坚持买入评级。海通证券
1、 受让方法：从本钱金视点考虑，估量浦发银行将采纳向上海世界集团定向增发的方法受让其持有的上海世界信任悉数股份。
2、 付出对价：参阅信任业全体估值及系列收买事情，咱们以为此次买卖定价在2013 年20 倍PE 左右较为合理；也即上海世界信任66.33%的股权公允价值约为162 亿元。对应的，若浦发银行以2013 年1 倍PB 定向增发，上海世界集团可取得浦发银行14.5 亿新增股本。一起，因制止穿插持股，估量上海世界信任现持有的9.8 亿股浦发银行较大或许将转让给上海世界集团。
3、 持股变化：估量受让事项完结后，上海世界集团对浦发银行的持股份额将从现在的24.3%进步至29.8%，然后完结对浦发银行的肯定控股，中移动持股份额则将从20.0%下降至18.6%；为防止股权稀释，中移动或拿出40 亿元现金参加此次定向增发，若这一假定树立，则中移动持股份额将坚持在20%，上海世界集团对浦发银行终究持股份额为29.2%，
4、 事情影响：若受让完结，将改动浦发银行以往单一的传统商业银行形式，打造一起具有信任(上海世界信任)、基金(浦银安盛、上投摩根、华安基金)、资管(上信财物办理)、海外投行(香港南亚出资)的多车牌金控集团，大幅进步事务协同效应。估量2014/2015 年浦发银行成绩添加16%/18%，摊薄前EPS 2.54/2.99 元，BVPS 12.84/15.20 元，对应3.54/3.00 倍PE，0.70/0.59 倍PB。考虑重组方案没有出台，金控集团战略尚不明晰，履行力有待查验，给予方针价至11.30 元， 现价空间26%。国泰君安
北京城建发表2013年报，公司全年完结营收76.92亿元，同比添加15.08%；归属于上市公司股东的净赢利为12.84亿元，同比添加17.31%；根本每股收益为1.44元/股，ROE15.94%。
成绩稳步添加。陈述期内，公司完结运营收入76.92亿元，同比添加15.08%；归属于上市公司股东的净赢利为12.84亿元，同比添加17.31%；根本每股收益为1.44元/股，ROE15.94%，可是营收和净利增速同比有所下调，公司毛利率为40.43%，同比下降16个百分点，处于阶段性的低点。
活跃扩张土地储藏。2013年公司成功竞得大兴魏善庄、房山、延庆沈家营、昌平北七家、朝阳东坝共6块土地，总规划建筑面积108.9万平方。成功取得了顺义平各庄项目一级开发资历，规划建筑面积44.89万平方米。上一年公司土地出资为历年来最多的一年，而在北京获取的土地面积也是最大的一年。全年开发开工项目包含世华龙樾、海梓府、上河湾、汇景湾等共12个，开复工面积和新开面积均为历年之最。估量公司2014年可售货值到达150亿，出售收入有望冲刺100亿。
融资途径进一步疏通。公司13年取得我国农业银行总行30亿元集团全体授信，同西藏信任签署了总额为3亿元的结构性融资。通过信任和银行累计取得50亿元借款。公司还通过非公开发行的方法，方案融资39亿元，用于世华龙樾、海梓府、上河湾等项目的开发建造和弥补公司流动资金。若增发成功，不只能够确保公司短期财政安全，也会加速公司项目开发建造和推盘速度，进一步推进公司成绩添加。
获益大股东资源优势。公司大股东北京城建集团的实践操控人是北京市国资委，集团现在积累了很多的土地储藏资源，在未来北京土改和国企改革加速推进的布景下，集团土地资源具有注入公司的或许性，公司也有望继续获益于集团的支撑。
整理：茅台酒、其他酒、上下流分隔运转――专业化分工进步功率· 报导提出：剥离系列酒至独自公司，整合集团其他酒类至习酒公司。意味着股份公司定位明晰为以茅台酒为中心运营“高端白酒”途径。其含义：a)进步高级酒运营的专业性，不再需求“高、中、低”统筹配臵资源；b)朴实的高级品途径，明晰定位才有利于专心、扩张、整合，将成为真实含义上的“我国高级”概念。
2012年系列酒全体收入24亿，咱们估量净赢利在5亿以下，占公司全体收入和赢利份额为约8%和3%，占比较小，专业化运营利大于弊。
鼓励：股权鼓励和职工持股――茅台“商场力”的国企派头、鼓励缺失等诟病的短板有望得到改动；更重要的是鼓励系统的完善，契合咱们一向着重的新时代白酒竞赛“五力解构”中首条：系统和机制。将消除商场对本钱开销过多、分红收益缺乏的顾忌，进步公司价值。
引战：ATJ(阿里、腾讯、京东)和四通一达都是方针在股份公司层面，对自营店系统整合，进一步强化线下运营实力，一起全面引入ATJ 做为战略出资者，强化O2O 途径。
总评：茅台大动作，职业大变革· 茅台集团专业运营，整合资源的大思路，让人震动；在此一轮国企改革布景下，不管从系统、机制，仍是运营，都将阅历面貌一新的进化，展示一个高禀赋职业应有的价值；
茅台在变了，职业必定不会等太久。咱们一向着重，职业进入“分解出资”的新阶段，“商场力”是这一轮竞赛的要害。茅台在变，其他企业定会跟进，然后带动职业全体大进化；
咱们再次着重对商场力的五维度解构：系统+机制；品牌+质量+品线；履行力；自我改造的才能；本钱力；
咱们再次着重引荐次第：按先后挑选，茅台、洋河、五粮液、汾酒、泸州老窖。中金公司
公司发布2013年年度陈述，陈述期内完结运营收入13.45亿元，同比添加28.20%，完结赢利总额1.92亿元，同比添加26.25%，完结归属于上市公司股东的净赢利1.59亿元，同比添加31.60%，完结根本每股收益1.1元。公司拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币2元(含税)，以本钱公积金向全体股东每10股转增8股。
一起公司发布2014年一季度成绩预告，估量一季度完结净赢利2712.71万元-3164.83万元，同比添加20%-40%。
公司是国内不锈钢冲压离心泵龙头企业，获益于对传统铸铁泵的结构性代替与对外资品牌的进口代替，主打产品CDL、CHL不锈钢离心泵仍然坚持了稳健添加，别离完结出售收入6.7亿元与1.3亿元，同比添加21.9%与13.9%。变频供水设备处在事务形式调整期，加强了事务危险操控和质量操控，收入增速较往年有所放缓，2013年完结出售收入1.46亿元，同比添加17.43%。
随同主打产品基数增大，增速放缓，公司TD管道泵、中开泵系列产品开端进入快速添加期。获益于北方供暖设备改造提速及其公司产品品牌知名度进步，2013年管道泵完结运营收入1.4亿元，在2012年添加58%的根底之上再次完结高速添加，增幅达67.5%。南边长河子公司定坐落中高端水利泵的制作，公司先后注资引入技能人员，将产品结构由长轴泵向中开泵调整，通过两年多的培养，产品功能现已高于国内同类型产品，2013年完结收入5849.19万元，同比添加131.37%。
公司ZS不锈钢卧式离心泵系列及NISO端吸泵系列等新产品事务不断拓宽，年出售收入均现已打破千万，污水泵也现已小批量出产并投进商场，其间WQ污水污物潜水电泵系列2013年现已完结收入将近1400万，污水泵商场宽广，估量污水泵事务也行将进入迸发添加期。
现在公司现已具有了500吨、1000吨、2000吨和5000吨等规范的产品，产品规范完全。公司为国家科技支撑方案项目“日产10万吨级膜法海水淡化国产化要害技能开发与演示”项目中的“海水淡化高压泵开发(1.25万吨级)”课题研制的1.25万吨/日反渗透海水淡化单机的研制取得成功，经测验各项功能指标均契合任务书要求。随同我国海水淡化工业逐渐加速，海水淡化泵事务也将对公司成绩发生显着奉献。
公司于2014年3月14日与霍尼韦尔协作签约，在杭州树立杭州霍韦流体技能有限公司，两边将根据霍尼韦尔供给的Niagara智能软件途径，协作开发新一代可完结智能办理的清水、供水系统。新公司将充分使用霍
尼韦尔公司在节能、环保、安全、智能等相关范畴的全球抢先的技能实力和品牌优势，进入高端商场。
公司2013年归纳毛利率37.13%，较上一年同期进步1.03个百分点，一方面因为原材料价格处于相对低位，另一方面公司产品结构的不断优化，大中型、中高端泵及高附加值产品占比逐渐上升，除了零配件以外，公司各项产品毛利率与2012年末比较均有了不同程度进步。
公司陈述期内费用有所添加，期间费用率同比上升2个百分点至22.9%。其间出售费用率为12.38%，同比进步0.49个百分点，首要因为出售规划扩展，相关事务经费及人员薪酬添加所造成的；办理费用率为11.03%，同比进步0.71个百分点，首要因为研制费用、折旧摊销及办理人员薪酬等添加所造成的；财政费用率同比添加0.79个百分点至-0.52%，首要因为利息收入削减。
公司是国内不锈钢冲压泵龙头，两层代替效应继续驱动公司产品收入增速高于职业全体添加水平，污水泵、海水淡化泵等新产品现已连续铺开，为成绩继续添加供给确保，咱们猜测公司2014-2016年EPS为1.44、1.90、2.49元，对应当时股价的PE为28倍、21倍、16倍，坚持公司“买入”出资评级。方正证券
今天江铃轿车发布2013年年报，公司2013年完结运营收入208.9亿元，同比添加19.5%，完结归属母公司净赢利16.98亿元，同比添加11.95%，全年EPS为1.97元；其间Q4单季度完结营收61.0亿元，同比添加29%，归属母公司净赢利4.39亿元，同比添加28%，单季度EPS为0.51元。
“轻卡+SUV+轻客”齐力展开，全年成绩契合预期。1)获益国四规范切换以及城市物流添加，轻卡全年添加16.6%，略超商场预期。公司轻卡定位契合城市物流带动下轻卡职业高端化趋势，确保了轻卡事务根本安稳展开。而国四切换之下公司轻卡产品优势将得以显着进步然后带动销量的判别得以验证。2)新驭胜产品竞赛力进步显着，带动驭胜品牌SUV销量大幅添加70%，估量本年驭胜销量仍将高速添加。3)获益于城市轻物流展开+途径优化，福特全顺坚持高端轻客商场抢先地位市占率小幅进步，同比添加18.6%。
2013Q4增收不增利的现象将逐渐减缓，未来盈余才能将上升。公司四季度营收同比大幅添加的前提下，公司净利增速却不高首要有2点原因：计提费用添加(全顺厂搬家搁置设备以及江铃重汽的存货(6500万左右)为一次性费用)，研制费用的高费用化率(全年研制费用占出售额6%)。尽管公司2014年研制费用仍将坚持高位，但公司销量的添加带来产能使用率的进步、减值压力的削弱、以及后续高毛利新产品的投进，公司盈余才能上升是大概率事情。
中周期看好公司展开，2014年可贵的优异整车出资标的。1)国IV切换以及城市物流需求的推进之下，2014年公司轻卡事务将显着超预期，轻客事务将出现杰出的展开态势；2)轿车限购关于公司事务几无影响，仅有的SUV驭胜的商场也首要在于专业用处商场；3)2015年公司将迎来产品大年，SUV事务范畴的重量级新车(福特Everest)以及全顺MPV(福特Tourneo)将带动公司成绩加速添加。
上半年疲软连累运营收入，下半年收入现已有所起色，2014年成绩有望复苏。公司2013年上半年连续了2012年添加乏力的态势，热处理设备订单规划仅为5千万左右，下半年逐渐企稳并有所上升，三季度订单到达9千万以上，四季度也连续了杰出态势。考虑到2-3季度的订单周期，公司2014年上半年成绩开端好转是大概率事情。费用进步导致赢利下滑。2013年公司营收添加，而受新产品项目研制投入、财政费用以及职工薪酬费用添加等要素影响，赢利不升反降。其间，公司延聘咨询公司理顺了薪酬办理系统，相关费用现已计提，未来公司费用将逐渐回落，不再连累赢利添加。
下流需求有走出低谷的痕迹。公司设备的首要订单来自轿车、机械根底件、工程机械以及风电等范畴。因为全体经济处于转型期，消费类的如轿车职业坚持了较大的加工设备投入，机械根底件因工艺要求不断升高也需晋级加工设备，而工程机械、风电等职业固定财物出资回落。但近期“巴基斯坦运河项目”逐渐进步工程机械需求预期，风电等新能源职业也触底上升，咱们以为，公司下业需求有望逐渐走出低谷。
公司热处理加工设备被列入“工信部节能机电设备名录”，有望获益机械职业节能方针。公司主营产品首要是可控气氛炉和真空炉，在节能、减排方面具有显着优势，适应了国家加速节能减排技能研制的工业方针。2013年，公司研制的“ASPN活性屏离子氮化炉”被工信部引荐为“2013年节能机电设备(产品)”，至此，公司已有5款产品收录在工信部节能机电设备名录中。未来有望取得方针支撑推行。
热处理加工事务高添加安稳，“厂中厂”开端完成成绩。公司加工事务添加35%，增速契合预期。与豪放科技协作的“厂中厂”也将在5月份运营，下半年开端奉献安稳成绩。因为“厂中厂”形式的低本钱和高安稳性，未来公司将活跃寻求此类扩张时机。公司现已根本理清热处理加工外包的扩张途径，未来有望坚持高添加。
坚持“增持”。公司下流需求现已出现必定上升痕迹，一起节能方针或许推进公司产品推行。一起，热处理“厂中厂”形式根本成型。咱们以为，公司未来成绩有望走出低谷。坚持增持。华泰证券
公司发布2013年报，全年完结运营收入9.11亿元，完结归属上市公司股东净赢利1.35亿元，同比别离下降27.7%、14.3%；扣非后的净赢利1.08亿元，同比添加130.6%；运营活动发生的现金净流量2.41亿元，同比添加39.6%；根本每股收益0.30元。分红方案：拟每10股派送现金股利人民币1元(含税).
归属于上市公司股东的净赢利尽管同比下降了14.3%，可是扣非后归属于上市公司股东净赢利则同比添加了130.6%，阐明公司实践运营作用大幅进步。
调查公司首要产品收入及毛利率状况，房地产占比54%毛利率下降约11个百分点至49.6%；而酒类收入占比39.6%，毛利率达49.7%同比进步9个百分点。酒类毛利率大幅进步缘于公司对酒类出产、出售的整合，公司调整了出产与出售的安排架构，完善本钱核算及操控系统，进行动态监控。
2013年主营事务毛利率达47.45%，同比进步10.32个百分点，除了因酒类毛利大幅进步外，还因为毛利率极低的交易和油类停产，这些产品本来占比尽管不高，可是因毛利率简直为零或许为负，事务停办后对主营全体毛利率影响显着；这些事务实践是公司担负，等待公司对这些财物进行处置，卸下包袱。
尽管房地产事务毛利率下降，可是未来两年公司椰岛广场、隆华新村、琼海大印房地产项目都进入出售、去库存阶段，能够继续奉献收入；澄迈椰岛小城定位养老房地产项目，是房地产开发运营中新的测验，其作用怎么有待商场查验。
公司方案的年产10万吨木薯燃料乙醇项目最近取得发改委批复，准备工作有序打开，因为该项目得到国家方针支撑，估量能为公司带来安稳收益，可是间隔投产需要时日，短期内还难以看到效益，估值中暂不考虑。
爱尔眼科是国内民营眼科医院的榜首品牌，现在公司现已运营的连锁医院网点近50 家，网络覆盖近全国23 个省(省会布局根本完结)。估量2014 年起将加速在地级城市进行布点，到2020 年到达近200 家医院。公告与“东方金控”树立并购基金，以并购及新建眼科医院等，待到达盈余才能时由公司以合理价格收买，极大减轻新建医院对净赢利的连累。新事务视光和眼科整容也将丰厚事务结构，办理团队战略规划久远，且履行到位，新股权鼓励方案促进长时间生长，咱们看好公司未来展开。坚持盈余猜测13-15 年净赢利同比添加23%、31%、33%，EPS0.52元/0.68 元/0.90 元，PE 为78 倍、60 倍和45 倍，坚持强烈引荐-A 出资评级。
爱尔眼科概略：2009 年上市以来，专心于眼科医疗服务工作。通过近几年快速展开，在连锁规划、服务水平、人才团队、办理水平等方面得到了较大的进步，已成为国内最大的眼科连锁医院集团，也是民营眼科医院榜首品牌。
出资爱尔眼科的中心逻辑：1、公司将继续获益于国家工业方针对医疗服务职业的支撑。2、公司中心竞赛力优势显着(品牌美誉度高、医疗质量监控好、医师资源储藏系统完善、办理团队运营才能强、危险处理才能强、全国布局的网络优势).3、成绩弹性：多中心分级连锁快速扩展+并购基金形式。
看好未来快速扩张，准分子事务已走出封刀门，新事务带来新成绩添加点：1、估量14 年开店速度将加速，我国有近300 多个地级城市，布点空间较大；2、准分子事务走出封刀门重拾添加，估量13 年的增速也在20%-25%，估量几年增速坚持25-30%；3、新事务是未来成绩的添加点：视光事务由闻名视光专家杨智宽教授领衔，估量13 年增速30-35%，估量未来几年增速坚持在30-35%；眼科整形事务现在在武汉和深圳医院打开，跟着品牌逐渐被认可和差异化优势的树立，以及人们对眼部美容需求的逐渐开释，未来具有较大成绩弹性。
坚持“强烈引荐-A”出资评级：估量13-15 年净赢利同比添加25%、31%、33%，EPS 0.53 元/0.69 元/0.92 元。咱们以为，爱尔眼科办理团队优异，战略十分明晰，人才培养系统齐备，二级医院布局根本完毕，2014 年将加速对三级医院布局，估量到2020 年到达近200 家医院，乘着国家对医疗服务范畴的支撑方针春风，作为我国眼科医院榜首品牌将迎来大展开，也是一个能够看很大市值的公司，而且估值将长时间溢价，咱们坚持“强烈引荐-A”的出资评级。招商证券
