南边泵业 2015 上半年完成经营收入 7.27 亿元，同比添加 9.63%，净利润 8252.49 万元，同比添加 0.61%，扣非后净利润 8103.86 万元，同比添加 7.79%，EPS 为 0.32 元，成绩根本契合预期。经营收入添加首要因为成套变频供水设备、中开泵等销售收入明显添加，扣非后净利润添加较快首要是因为计入本年非经常性损益首要集中于下半年。

  公司归纳毛利率为 39.6%，较上年同期进步 1.4 个百分点，首要原因为：一、对首要原材料价格进行有用操控，降低成本，大都产品毛利率均有进步，其间 MS 系列、NISO 列和中开泵进步起伏较大，别离进步 13.66、10.75 和 6.75 个百分点；二、优化产品线结构，进步大中型、中高端泵及高附加值产品占比。

  销售费用率为 12.8%，比上年同期添加 0.67 个百分点，首要原因为员工薪酬添加及事务推行费用添加导致。 上半年研制投入占经营收入比重为 4.1%，比上年同期添加 0.5 个百分点，现在在研项目包含才智水泵云服务渠道、海水淡化能量收回设备等 23 个，研制发展顺畅。

  公司拟收买金山环保 100%股权切入环保事务，现在严重资产重组发展顺畅，金山环保首要从事工业及市政污水处理相关事务，为客户供给老练有用的污水处理全体解决方案， 15-17 年许诺净利润别离为 1.2亿元、1.9 亿元和 3 亿元，复合增速 58.1%，公司现在在手订单足够，完成成绩许诺为大概率事情。未来将以金山环保为环保渠道，加快推动环保转型。

  出资主张：南边泵业是优质的稳健生长种类，是国内不锈钢冲压泵龙头，收买金山环保后，公司切入污水归纳处理事务，咱们调整公司盈余猜测，估计15-17 年 EPS 别离为 1（备考）、1.3、1.68 元，保持“买入-A”评级。