国务院常务会议审议经过《畜禽规划饲养污染防治法令（草案）》。会议指出，跟着我国畜禽饲养量不断扩大，饲养污染已成为农业乡村环境污染的首要来历，运用法律手段，促进饲养污染防治，对推进畜牧业转型晋级、有用防备禽流感等公共卫生事件产生、确保人民群众身体健康具有重要意义。会议要求强化鼓舞办法，鼓舞规划化、标准化饲养，统筹饲养出产布局与乡村环境维护，严厉履行饲养者污染防治职责，扶持饲养废弃物综合使用和无害化处理，使畜禽饲养污染显着改进，维护生态环境，促进畜牧业持续健康开展。

  民和股份是我国最大的爸爸妈妈代笼养种鸡饲养企业，也是农业上市公司中对饲养废弃物综合使用和无害化处理最事必躬亲的企业。公司使用自有鸡粪进行厌氧发酵，产生了沼气、沼液和沼渣，沼气用于发电，沼液和沼渣则经过纳米膜技能、浓缩技能等终究出产出安全、无残留的“新壮态”营养液。该营养液不只含有作物生长所必需的大中微量元素，还含有氨基酸、蛋白质、维生素、糖类、吲哚丁酸、吲哚乙酸、维生素 B12等活性、抗性物质，具有促进作物生长和操控病虫害产生的两层效果。

  公司于近来收到“新壮态”营养液的肥料登记证，现在已开端全面推行出售。此前咱们草根调研了“新壮态”营养液在云南、山东和北京的使用状况，产品性价比高，经销商火急与公司签定经销协议，咱们将见证“新壮态”营养液放量。 估计 2013-2014年公司出售“新壮态”营养液 1,000 吨和 4,000 吨，完结归归于母公司的净利润 59万元和 2.38亿元，对应每股收益 0.00元和 0.79元，合理估值 15-16元，坚持强烈引荐评级不变。

  公司 13 年 1-9 月完结归归于上市公司股东的净利润 9987-11235 万元，同比添加 20%-35%。这首要归功于营销网络和产品线）国内营销网络项目建造进一步推进；（2）注重与国表里知名企业的事务协作；（3）拟在新加坡建立全资子公司进行海外商场，加快海外商场开展脚步。

  公司因为股权鼓舞方案的施行，充沛调动了管理层及职工的活跃性、创造性与职责心，依照股权鼓舞方案榜首行权期 13 年净利润同比不低于 20%的成绩考核方针，全年或将轻松解锁，有用地履行了公司各项运营方针及方案。

  公司全资子公司南边长河泵业主营中开泵等中高端泵品，上半年已完结出售收入 2427 万元。新厂区建造 2014 年有望竣工投用，到时产能瓶颈翻开，销量将更上一层楼。控股子公司鹤见南边仍以给南边泵业供给配套电机为主，各系列潜水污水泵的研制和出产正在进行之中，已出产部分样机，将接连投放商场。

  股价催化剂：（1） 节能补助及鼓舞方针的履行和新方针出台；（2） 海水淡化方针支撑与开展；（3） 水利出资额度进步。

  危险提示：（1） 国内出资环境进一步恶化导致产品需求低于预期；（2） 节能补助方针履行不到位。

  公司主营事务开展稳健，产品线及营销网络不断拓宽。咱们看好公司在不锈钢泵范畴节能环保特点及产业链横纵向拓宽潜力，中长时间出资价值显着。咱们估计13-15 年 EPS1.10 元、1.40 元、1.79 元，坚持“强烈引荐”出资评级，合理估值区间 35-38 元。

  订单足够，成绩确认性高：公司12 年收入2 亿，其间1 亿来自于视频会议产品收入，别的1 亿来自于某戎行项目订单；13 年估计某戎行订单承认2 亿，已公告的安防项目承认3000 万（本年估计承认半年），视频会议产品坚持20%添加达1.2 亿，不考虑其他新签项意图状况下即13 年估计会有3.5 亿收入，添加75%；下一年包含某戎行项意图持续承认，未来签定的才智城市、安全城市项目则是收入的新增量。

  公司净利润增速远高于收入增速：因为公司大项目收入占比较大，且大项意图费用率远低于公司其他项目费用率，然后使得公司本年的净利润增速远高于收入增速。

  公司本年的股价涨幅驱动要素更多的在于成绩的不断超预期：从一季度开端，公司成绩就出现了100%以上的高速添加，因为有大项意图收入占比较大，公司净利润增速远高于收入增速。第四季度收入会占到全年收入的40%-50%，跟着第四季度大项意图承认，成绩持续超预期的或许性较大。作为本年资本商场中最早发掘公司的卖方之一，咱们坚决引荐，坚持以为公司将是本年计算机板块成绩增速最快的公司。

  依据视频技能根底，延伸长途医疗、长途教育和家庭视频通讯：公司在视频技能方面具有深沉见识，因而构成了以视频为根底的多职业解决方案，长途医疗、长途教育和家庭视频通讯是公司延伸视频技能的事务方向。在才智城市的各个子职业智能建造中，依据视频的解决方案以及视频的剖析处理，将在才智城市建造中扮演重要人物。

  坚持“买入”评级，小幅上调盈余猜测13-14 年每股收益为0.75 元和1.05 元，方针价上调至37 元，对应14 年35倍。

  特锐德发布公司三季报，订单、收入、运营活动现金流入均取得高速添加，外延式开展现已为公司供给规划扩张新动力，坚持“增持”评级，方针价19.5 元。特锐德2013 年前三季度公司完结运营总收入7.92 亿元，同比添加78.2%；完结归属上市公司净利润8737 万元，同比添加40.3%。2013 年1-9 月公司累计新增订单12.16 亿元，同比添加70%（不考虑子公司）。咱们估计公司2013-2015 年EPS 别离为0.70、0.95、1.21 元，方针价19.5 元，方针价对应2013 年估值28 倍，坚持“增持”评级。

  定位“大格式”下的外延式开展，已为公司供给规划扩张新动力。2013 年前三季度子公司并表净利润约1260 万元，占上市公司净利润总额的14.5%，成绩增厚显着。咱们估计公司未来一方面或将持续外延增资各地电网相关公司，以布局全国并建立具有“地域优势”的“大渠道”；另一方面公司开端进入电力设备租借、服务等事务。咱们提请留意公司活跃施行吞并收买战略带来的外延空间。

  订单增速（母公司）高于运营性收入（母公司）增速，公司高添加可持续性强。2013 年1-9 月公司累计新增订单12.16 亿元，同比添加70%，母公司同期运营收入的同比增速为38%。咱们估计公司2013年全年累计新增订单或超16 亿元，同比添加或挨近60%。（不包含控股子公司中标额。年头至陈述期末，乐山一拉得累计中标额约2.1亿元、山西晋能电力累计中标额约1.1 亿元。）

  江西水泥（000789.CH/人民币10.28，持有）公告前三季度成绩估计盈余2.2亿元至2.4亿元，较上年同期添加约196%至223%，对应根本每股收益0.54至0.59元，成绩根本契合预期。公司成绩大幅上升首要原因一方面是煤炭价格跌落以及公司加强内部管理带来的出产本钱下降；一起公司产品销量同比也有较快添加；另一方面是公司对产品混凝土事务的活跃拓宽，使得这部分事务效益添加。

  江西区域本年水泥需求相对较好，城镇化建造关于水泥需求有较强支撑，1-8月江西区域水泥销量累计添加21%，增速显着高于华东其他省市。因为区域需求相对较好，企业库存偏低，江西区域水泥价格从7月底开端在冷季接连上调，9月初价格有所回落，但估计跟着需求康复，四季度价格仍有上行或许。

  产能方面，本年整个华东区域新增产能相对较少，估计华东全年新增熟料产能1919.5万吨，增幅为4.2%。江西区域现在首要是亚东水泥两条6000t/d熟料出产线月投产，另一条或许会在下一年投产。亚东水泥的出产线坐落长江边，未来在沿江各省涣散出售，关于江西区域水泥商场的冲击或许不会太大。

  公司首要区域下流需求较好，本钱下降带来盈余才能的进步，全年成绩高添加较为确认。咱们暂时坚持现在的盈余猜测及持有评级。

  公司燃煤机组上网电价调整状况发布。自2013 年9 月25 日起，公司燃煤机组地点的天津、安徽、福建、广西、甘肃、贵州、江苏上网电价别离下调1.35、1.49、1.44、2.20、1.34、0.97、2.50 分/千瓦时，云南、新疆上网电价坚持不变。在此根底上，检验合格的燃煤机组每千瓦时享用脱硝补助1 分钱，除尘补助0.2 分钱。

  电价下调对公司盈余影响有限。依照公司燃煤机组在各省的权益装机容量进行测算，公司燃煤机组上网电价均匀下调1.5 分/千瓦时。现在公司机组大都满意除尘补助的排放要求，脱硝设备装置率达54%，估计2014 年上半年均能完结脱硝和除尘改造。咱们测算此次电价调整对公司2013-2015 年EPS 的影响别离为-0.01/-0.04/ -0.04 元，公司当年火电盈余降幅为8%/26%/26%，公司当年EPS 降幅为2.9%/7.7%/6.8%。因为公司水电盈余奉献占比较高，燃煤机组电价下调对公司盈余影响有限，且跟着雅砻江下流机组的逐渐投产，公司燃煤火电权益装机容量占比将从2013 年年中时的56.9%下降至2015 年的43.7%，电价下调的影响也逐渐减小。

  雅砻江流金淌银。2012-2015 年是雅砻江下流机组的投产顶峰，装机规划将从330 万千瓦升至1440 万千瓦，年均复合添加率44.53%，奠定了公司的高生长性。雅砻江水电移民少、造价低，其间锦官电源组送往华东电网，具有消纳优势和价格优势，盈余才能杰出，2013 年上半年奉献归属净利润5.84 亿元，占公司净利润总额的50.75%。10 月1 日锦屏二级3#机组投产，投产整体进展契合预期。咱们估计雅砻江水电2013年将为公司奉献归属净利润逾越16 亿元。

  评级：买入。跟着雅砻江下流机组的逐渐投产，公司的水电特点日益杰出，燃煤机组电价调整对公司成绩的影响有限。咱们下调公司2013-2015 年EPS 至0.40/0.48/0.55元（此前为0.41/0.52/0.59 元），净利润年均复合增速仍达52%，生长性不改。跟着本次电价调整的落地，板块估值有望逐渐康复，公司当时股价对应的2015 年PE 仅为6.9 倍，具有较高的安全边沿，且三季报有望超预期。坚持对公司的“买入”评级，合理价格区间为4.4~5.2 元。

  危险提示：在建工程进展晚于预期或出资超预算；来水低于多年均匀影响公司成绩；煤价动摇影响火电盈余才能。

  强壮研制才能推进公司晋级转型。跟着压铸设备的不断更新换代，压铸技能不断进步，很多的劳动力将被机器代替，职业竞赛的焦点将是技能的竞赛。公司经过自主开发以及“产学研”协作渠道，不断进步公司的技能研制水平，着力进步产品的附加值和科技含量，在新工艺、新技能和新材料等方面构成了明显的特征，从加工型企业成功晋级转型为国家高新技能企业。

  短期来看，公司有望充沛获益消费电子金属化趋势，完结快速生长。咱们以为，强壮的研制才能和效果转化才能，是公司成功转型消费电子的要害，一方面有助于公司取得高端产品商场份额，如独家供给HTC ONE内部结构件；另一方面，公司压铸+严密技能进步功率和降低本钱，产业链一体化布局有助于公司取得高于职业均匀的毛利率。

  长时间来看，公司“一体两翼”战略布局逐渐成形。消费电子、轿车压铸零配件和医用镁合金产品逐渐放量，消费电子结构件和外观件营收占比有望到达80%，成为公司事务布局的中心，轿车零配件和医用镁合金为公司翻开两翼，中长时间生长格式明晰。

  坚持“慎重引荐”评级。消费电子营收占比从2011年的34%进步至2013年上半年的54%。跟着设备到位和旺季降临，公司下半年产能使用率有望由现在的60%上升至70%，联想和HP平板将供给增量；下一年超极本放量有望为公司翻开外观件商场。估计公司2013-2015年EPS别离为0.45、0.62和0.77元，当时股价对应的动态市盈率别离为38、28和23倍，未来3年复合添加率为30%，坚持 “慎重引荐”评级。

  1、9 月销量同比上升5%，中大型客车销量同比相等，首要因为是上一年9 月施行的相关管理超载方针构成2012 年9 月份销量基数较低。

  2、大型客车同比下滑首要因为公交车订单不均匀导致，归于正常动摇。轻客自8 月份起销量陡增首要是因为5 米以上，价格15 万左右的校车销量大增。

  3、河南省的新能源轿车补助方针已出台，纯电动客车补助50 万，插电式混合动力补助42 万，依据公司这几年的技能储备，估计公司将在这两类产品上取得较大订单。

  4、随时间推移，筛选黄标车的管理方针将逐渐进入需求开释期，四季度将有因为黄标车提早筛选带来的新增销量。黄标车筛选更新是未来潜在添加点，估计可持续三至五年。

  5、出资主张：坚持“强烈引荐”。估计13/14/15 年全面摊薄EPS 猜测为1.48、1.83、1.94 元，现在股价对应14 年成绩为10 倍PE，公司长时间战略方向是典型的高质高价再涨价战略，14 年现已签定2000 台高价订单，确保了价格和附加值持续进步，公司合理估值在11-15 倍，持续给予“强烈引荐”评级。

  天然气设备事务快速平稳添加：依据咱们的职业调研， 本年智能燃气表全职业出货量增速约在 30%左右， 咱们估计公司该事务添加有望逾越职业增速，首要原因在于：1、西二线贯穿， 中缅线通气后，燃气分销商赶紧圈地，新增天然气用户持续坚持添加，推进对终端燃气设备的需求；2、新增居民天然气消费商场首要坐落东部、华南和西南等本来管道燃气消费根底薄弱的区域，当地竞赛对手少，商场首要由跟从跨区域燃气分销商开展的全国性供货商攫取。因而咱们估计公司天燃气设备事务仍将坚持 30%-40%的快速平稳添加，毛利率根本安稳；

  燃气分销事务并表增厚成绩：公司收买石嘴山华宸公司 60%股权，切入燃气分销范畴，8月份开端并表，对公司成绩带来增厚效应。本年 7月天然气门站价格调整后，公司作为石嘴山市首要的加气站运营商具有必定的下流传导才能，因而对公司燃气分销事务影响有限。咱们以为公司凭仗上市公司的融资渠道、多年燃气职业的资源堆集，长时间运营燃气分销范畴的远景非常宽广；一起虽然涨价，但天然气轿车相对燃油轿车仍有经济性，因而推行远景并不会改动，依然看好公司介入天然气分销范畴的长时间价值；

  现在股价 36.19x2013PE，考虑到公司长时间的添加远景，咱们给予公司2014年 30倍估值，方针价 56.28元，给予“买入”评级。

  中电投集团仅有环保渠道。 中电远达前身为九龙电力， 是由四川电力和重庆发电厂等八家国企一起主张，以电力事务为主营事务的公司。2003 年中电投集团重组，九龙电力成为中电投集团控股子公司。2010 年起，九龙电力翻开财物整合作业，注入中电投集团优质环保财物、剥离电力等非环保事务、进步旗下环保工程和催化剂公司股权，已成功打造为中电投集团旗下仅有环保渠道。

  环绕燃煤电厂废气管理布局多元相关事务，构成脱硫脱硝环保工程、脱硫脱硝特许运营和催化剂出产和出售为多元相关的事务结构。2013 年上半年，中电远达共完结运营收入 11.69 亿元，归归于母公司净利润 7625 万元。

  1） 工程事务：订单量屡创新高。2010 年、 2011 年、2012 年及 2013 年上半年，远达工程脱硫脱硝 EPC 项目合同金额别离为 5.77 亿元、 8.78 亿元、 20.33 亿元、18.66 亿元。咱们依照 9 个月的项目建造期测算，2013 年-2014 年，远达工程或完结工程收入 20 和 24 亿元，对应归归于母公司净利润为 0.45 和 0.88 亿元。

  2）催化剂事务：景气高点已致，2014 年增量来自于股权份额进步。因为商场求过于供，远达催化剂公司经过外协方法挖潜产能至 1.5 万立方/年。2013 年上半年，公司公告完结 8110 方出售，净利润为 5304 万元，考虑 2013 年 8 月后权益改变，估计 2013 和 2014 年归归于母公司净利润为 8826 和 10608 万元。

  3） 特许运营权：国内最大的脱硫脱硝运营商。若 2013 年非揭露增发收买财物成行，中电远达将具有特许运营权脱硫机组 1862 万千瓦（包含保管）和脱硝机组 1004 万千瓦，成为国内最大的脱硫脱硝运营商！估计 2013 至 2014 年完结归归于母公司净利 1.3 和 2.6 亿元。

  出资主张：初次增持。考虑非揭露增发项目于 2013 年末完结，依照增发底价16.69 元/股溢价 15%发行，将新增股本 8400 万。咱们估计 2013-2015 年 EPS为 0.44 元、0.76 元和 0.83 元，对应 PE 别离为 48 倍、28 倍和 26 倍。咱们以为，依托大股东雄厚布景，中电远达环保事务正扬帆起航，初次给予增持评级。

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