：具备低本钱补齐上游三氯化磷的潜力。锂电资料营业希望发展为第二拉长极新能源车敏捷成长发动锂电资料需求敏捷补充，公司顺势切入锂电资料营业，目前正在筑磷酸铁锂、碳酸亚乙烯酯（VC）项目，估计2022年四序度投产。值得闭切的是，氯碱项目副产液氯是VC等多个锂电资料的原料，公司具备涉足其他锂电资料的基。”

　　1.投资重点：公司是国内首家告竣水照料药剂毗连化坐褥的企业，2021Q4行业格式明显好转，水照料药剂营业结余才力大幅改良。

　　2.同时，公司涉足氯碱营业，咱们以为公司一方面纵向一体化夯实本钱上风，另一方面向锂电资料范畴拓展，掀开公司的发展空间。

　　3.泰和科技是一家工业轮回水水照料药剂头部坐褥商公司位于山东枣庄，产物紧要网罗磷系和会合物类水照料药剂，国内首家应用管式反映器告竣紧要产物的毗连化坐褥，是国内的药剂龙头，咱们测算公司2021年正在国内轮回水照料药剂墟市据有率约8.3%。

　　4.水照料药剂墟市界限渐渐伸张，暂时行业格式好转，来日切磋环保和融资上风，龙头市占率还将进一步晋升，公司水照料药剂营业进入量和利润率双升通道。

　　5.氯碱项目副产液氯，具备向上一体化潜力公司筹划租赁策划中科化学的年产30万吨氯碱项目资产，副产25万吨液氯，项目位于水照料药剂所正在园区。

　　6.液氯剧毒，是公司紧要原料三氯化磷的上游原料，罐车运输跟着策略渐渐收紧，用氯本钱上升，公司可告竣园区内管道输送，来日具备低本钱补齐上游三氯化磷的潜力。

　　7.锂电资料营业希望发展为第二拉长极新能源车敏捷成长发动锂电资料需求敏捷补充，公司顺势切入锂电资料营业，目前正在筑磷酸铁锂、碳酸亚乙烯酯（VC）项目，估计2022年四序度投产。

　　8.值得闭切的是，氯碱项目副产液氯是VC等多个锂电资料的原料，公司具备涉足其他锂电资料的根基。

　　9.结余预测、估值与投资评级咱们估计公司2022-24年归母净利辞别为3.9亿、6.2亿和亿元，对应EPS辞别为1.8元、2.9元和3.5元，暂时股价对应PE辞别为12X、7X和6X。

　　10.遵照FCFF估值模子，2022年公司宗旨价29.79元，鉴于公司主业格式一连好转&新能源资料掀开发展空间，初次笼罩，赐与“买入”评级。

　　11.危急提示锂电资料营业拓展不足预期的危急；氯碱项目运营不足预期的危急。

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